“诚实基金”投资报告1531期：年线上方反弹可能性增强

　　基金经理：陈实；报告日期：2008年1月29日；第1531期；起始日：2000年1月19日；起始资金：100万元；股票市值：486.80万元；资金余额：412.22万元；总值：899.02万元；总收益率：799.02 %。

　　持仓品种：(1)歌华有线4.8万股，买入成本7.25元；(2)泛海建设3万股，买价13.39元；(3)铜陵有色3万股，买价28.70元；(4)平煤天安2万股，买价47.93元；(5)中国铝业2万股，买价50.62元。

　　周二沪深市场经过震荡之后，形成小幅上涨。这次小幅上涨行情来之不易：美股在周一晚间出现了较强力度的上涨，同时国内证监会也放开了券商专户理财的限制，这被理解为管理层的一次救市行为。在双重利好作用下，最终市场形成小幅反弹上涨。现在看来，指数在年线上方展开反弹的可能性正在增强。问题是，未来指数的反弹空间多大？按照技术面的理解，当跳空缺口形成以后，即便趋势已经出现转势，跳空缺口也应该被封堵。那么未来指数反弹到5000点一线的概率是比较大的。

　　但从基本面来看，未来一段时间内，市场将面临自身的一些不确定因素影响。其中最重要的一个因素是，中石油网下配售部分的10亿流通A股将在春节后的首个交易日上市流通。中石油从上市以来虽然累计跌幅已经达到将近50%，但我们认为公司的合理估值仍然没有达到，我们将下看至22元左右。如果未来这部分股份上市流通，将有可能进一步拉动公司股价向合理估值水平回归。

　　同时，平安的再融资是否获得通过？这个答案在3月份就将揭晓，而平安之后，是否还会有其他的大盘权重股也效仿其进行强力度的再融资？也是一个值得注意的问题。

　　当然A股市场还将继续受到美股及港股走势的影响。美国股市现在普遍对联储再次降息50BP抱有预期，这意味着未来即便联储降息50BP，也在市场预期之中，而未来如果美联储减小降息力度，没有达到市场预期，美股仍有可能出现下跌。即便达到市场预期，只要没有超预期的救市利好，我们认为美股的走势也是值得警惕的。

　　现在看来，上证综合指数4000-4400点的区间基本上可以确定为底部，但难以确定的是在内部和外部环境都不明朗的情况下，未来指数的反弹空间究竟有多高，尤其是在距离春节休市前只有一个星期的时间里。若节前以震荡筑底为主，则节后将更加乐观。