从禁止保险资金投资股票，到1%、3%、5%、10%逐步放开，险资入市的渠道正在逐步扩展。如今，保监会正制订《保险公司投资能力评价标准》，符合标准的保险公司可直接进行包括股市在内的所有股权投资，这意味着险企将有望直接入市下单炒股。而此前中小保险公司只能委托保险资产管理公司开展股票投资。

　　大势所趋

　　据了解，保监会正在制订的评价标准将从定量和定性方面考量保险公司的投资能力，包括：从业人员数量、部门机构设置、IT系统装备、公司内部防火墙的建立等等，确保在风险可控的范围内最大限度地让保险公司自主投资。

　　“关键在于如何判断投资风险在偿付能力指标中的评估系数。”东兴证券研究所所长银国宏认为，投资最终会交给保险公司，监管部门只是在发展初期做阶段性限制，属于保险行业正常的制度建设。

　　“险企直接投资是大势所趋，是保险市场不断发展的必然结果。”北京工商大学保险系教授王绪瑾认为，风险控制问题业界没有必要给予过度的夸大，“实际上保险公司要投资股票，如何投资，比例多少，都需要经过公司的董事会批准。从各方面看，目前保险公司的公司治理结构已经比之前取得了很大的改善，之前保监会要求险企设立首席财务官，加强内部风险控制。”

　　据悉，在保险业发达的国家，如英国，保险投资比例中的72%分散在债券、股票和基金等不同投资品种中。“台湾是30%，日本是40%，从保险市场发展的趋势来看，这一比例也会在中国逐渐放开。”王绪瑾教授表示，“当前保险市场制度建设正在逐步完善。目前险企在公司治理、投资管理等方面存在一些问题，限制较低的比例有利于促进行业的发展，但是情况已经在逐步的改善。”

　　未必大举入市

　　存款与投资的增减等均是保险机构的自主行为，他们根据市场判断调整其资产组合。而目前银行存款在保险资金运用总额中的比例，已由最初的半壁江山逐渐降至21.9%，投资占比增至68.1%.

　　尽管股市长达半年的低迷，但保监会公布的统计数据显示，1-5月保险资金在银行存款额比1-2月减少了729亿元；同期，投资额增加了1349亿元。这意味着什么？离开了银行，险企的资金无非是流向基金、股票、债券等。但就股市而言，一般情况下，保险公司会在市场好的时候卖出一部分股票套现获利，在市场下跌的时候会增持一些股票等候反弹，波段操作。平安在其投连险5月报告中就提及，继续维持对市场窄幅振荡的判断，在市场持续下跌过程中逐步增加持仓，在市场出现脉冲式反弹中，择机减持部分品种，锁定收益。

　　“这正好体现出保险资金作为机构投资者的一种稳健属性。”在一位监管层人士看来，沪指3500点以下的A股市场显出非理性，但保险资金持仓比重仍然不少，估计股票投资占总资产现在的比例仍在8%左右。与此对应的是，包括中国人寿集团在内的多家保险资产管理公司的负责人都对媒体声称目前为止尚未大幅度调整资产配置。

　　“就算进一步放开，险资也不一定会大举入市。这里面有个风险控制的问题。”北京一家中小险企人士认为，目前股市缺的不是资金，而是信心。“直接投资的意义在于，我们可以不用委托资产管理从而减低了投资成本。”

　　■旁边报道

　　保险资金投资历程

　　1995年《保险法》颁布之前，保险资金可投资于房地产业、信托业，并可开展信贷业务等，这种纷乱的投资渠道使得不少保险公司违规运用资金，造成相当部分资金的沉淀和流失。无限制的乱投资也很快导致了保险公司资产出现恶化。

　　经过十年的发展之后，2005年底，保监会颁布《保险机构投资者股票投资管理暂行办法》，保险资金入市正式开闸，当时保险公司资金实际入市比例被控制在1%左右。

　　同年底，保监会发布了《保险机构投资者股票投资资格条件》，规定符合条件的保险公司经批准，可委托相关保险资产管理公司从事股票投资。

　　2006年《国务院关于保险业改革发展的若干意见》(简称“国十条”)出台，被业内人士评价为“释放了保险资金投资欲望”。保险公司将重点公司股票直接投资比例限制从1%提高到3%，此后又进一步提升至5%.

　　2007年7月，A股由年初的2700多点增至4000多点之际，保险资金入市比例再次上调，由上年末总资产的5%调至10%.业内人士估算，当时约有800亿险资得以解禁。入市比例提高后，股市不负众望，曾一度攀升至6000点。

　　也就在去年，保监会适时推出了资产管理公司试点开展第三方委托业务，有效扩大了中小保险公司投资渠道。去年全年保监会批准14家中小公司委托保险资产管理公司开展股票投资。