就在因担忧资金短缺而濒于破产，致美国最大的两家住房抵押贷款融资机构——房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)——股价大幅下挫的当下，市场突然传出中保国际(0966.HK)持有其证券的消息。

　　7月17日，中银国际证券公司一份报告称，根据中保国际管理层提供的数据，中保国际共持有350万美元房利美和房地美发行的债券。当日，中保国际收于16.86港元，全天下跌2.543%。

　　记者当日下午致电中保国际管理层，证实了上述消息。

　　这位高层称，目前这笔始自2005年的投资，是中保国际的一项长期投资，由于投资的是债券而非股票，且数量有限，因此不存在较大损失的风险，同样也没有记提减值准备的必要。

　　根据相关机构出具的评级，上述债券仍属于AAA级优质债券。而美国政府亦在两家公司股价大跌之后，立即提出多项援助措施以稳定市场信心，并表示“需要时可以无限制地购买两家公司股票并出借更多资金”。

　　但即便如此，还是没能抑制两家公司股价的下行趋势。

　　公开资料显示，过去一年中，房利美和房地美的股价已经分别下跌约80%和约87%。受到美政府出手救助消息影响，7月17日截至记者发稿时止，房利美股价为9.25美元，上涨30.83%；房地美股价为6.83美元，涨29.85%。

　　即便美国政府出面购买其股票，原有股东的股权也势必被摊薄，因此所幸中保国际的这笔投资是债券而非股票。前述高管如是说。

　　前述中银国际报告的撰写者袁琳亦认为这笔投资对中保国际的影响不大。袁称，350万美元即便全部损失也仅相当于中保国际2007年净账面价值的0.5%，不到2008年净利润预测的15%。因此，这些债券不会给中保国际带来很大影响。

　　与此同时，袁琳认为，中保国际目前业务面临的较大困难仍是股市大幅下跌、存款利率下降，及地震、雪灾和暴雨，使得其再保险赔付的上升。

　　今年截至目前，恒生指数和上证综指分别下跌了20%和40%以上，3个月香港银行同业拆息下降了100个基点以上，而截至2007年底，中保国际共持有现金18亿港币；而赔付方面，赔付率预计上升100多个基点。因此，中银国际维持对中保国际“同步大市”的评级。

　　大福证券此前也发表报告称，因为大部分赔偿风险并未分至中保国际，因此中保国际在雪灾及地震中的预估赔款净额虽会增加，但不会超出2亿元。

　　“由于投资市场表现疲弱，再保险行业周期性放缓，今年公司盈利能力有倒退之虞，预计中保国际2008年盈利将下跌17%至8.18亿元”。

　　而中保国际执行董事兼副总裁沈可平此前透露，该公司去年股票占投资组合的比例为15%，今年首季已降至6%-8%，第二季仍然维持首季的水平；至于下半年会否继续减持股票占比，他认为当前不能预测，但公司始终维持较保守的投资策略。

　　借助去年A股市场大涨，中保国际2007年的整体投资收益回报率在内地业务达到16%，香港业务为13%；但今年来股市波动，他预期今年的回报率肯定不及去年，公司内部设计的假设长期投资回报率为4%-5%。沈可平称。

　　此外，据中保国际公告，去年为中保国际贡献超过10亿元盈利的太平人寿，今年上半年录得原保险保费收入为105亿元，同比增长超过52%，但较年初超过100%的增长速度有所放缓。