本周是数据公布周，各种数据传闻遍布市场，预计和实际数据相差不大。同时中央也将会召开下半年经济形势分析会议，这可能对下半年的宏观调控方向有所指引，但是笔者认为，明朗的程度有限，从紧政策仍将保持，实质的内容上可以在后期顺势而为。

　　与此相应，债市似乎也像是在企稳中等待着什么，多空双方在这个特殊时刻也形成了“和谐”与默契，看多者在长期通胀风险面前不敢前行，看空者也畏于热钱和经济减速风险显示出惜售心态。市场在后市预期上形成了“统一战线”：短期内难有实质性利空，债市企稳概率较大，长期来看，调控政策将面临一定的变数，债市仍有较大压力。同时，外围环境是一片大乱，那边次贷危机再起波澜、石油价格上窜下跳，这边新兴经济体纷纷紧缩，加息此起彼伏，远远看去，确实是迷雾一片，难见真颜。

　　在这种背景下，也就很容易理解本周债市的分歧和观望了，市场平静得一潭死水。远观之，本周前三日收益率曲线较上周末又出现了5BP左右的回落，尤其表现在中长期债券上，似乎呈现出了企稳回暖之势；近察之，市场一片冷清，成交萎缩，除了短债因回购利率较低，套利空间较大略有热度，3年期以上债券仍然相对低迷。这不仅仅让人联想到毗邻的股市，跌得很生动，跌得很无助，正如6月底“加息风”狂吹时期的债市。