本周政策面和消息面都十分平静，虽然市场普遍预期5月份CPI有所回落，但是本周有三只小盘股发行申购，加上中国建筑等大盘股即将发行，使得市场对资金面趋紧的预期很强烈。本周债券市场呈现横盘整理的态势。上海交易所国债指数周一开盘113.55点，周五收于113.50，比上周上涨了0.01%，本周国债指数最高113.58点，最低113.26点，上海证交所国债指数本周收出了带有很长下影线的小阴线。全周共成交了19.59亿元，比上周减少0.06亿元。

　　从具体的走势看，周一到周五的五个交易日都是横盘整理的态势。周一涨0.04%，周二又下跌0.04%，周三涨0.01%，周四跌0.02，到了周五又跌0.01%。从盘面上看，个券涨跌互现期限特征不明显。整体交投清淡，市场观望气氛持续浓厚。

　　公开市场业务方面，人民银行于周二以价格招标方式发行了2008年第六十四期央行票据，票据的发行量340个亿，期限1年，招标价格96.10元，参考收益率4.0583%。正回购操作情况是以利率招标的方式进行了28天的正回购操作，交易量为30亿元。本周四央行以利率招标方式发行了2008年第六十五期央行票据，以价格招标的方式发行了2008年第六十六期央行票据。正回购操作情况是以利率招标的方式进行了28天的正回购操作，正回购交易量为110亿元，。这样本周一共回笼了880亿元的资金，比上周减少了220亿元。本周到期释放的央票和正回购有1410亿元，比上周增加了530亿元，到期的资金量比上周增加了六成。这样本周央行净投放530亿元。目前新股发行频率加快，资金面整体偏紧，本周央行稍稍减弱了公开市场操作力度。6月份公开市场到期资金为4870亿元，是今年以来的次低，本月央行的到期资金对冲压力稍微降低。6月份到期的资金中，到期票据占大部分，为3560亿元，而到期正回购为1310亿元。各周的到期数量分别为1410亿元、1550亿元、840亿元、1070亿元，呈现前高后低特征。市场普遍预期今年以后CPI将延续回落的态势，以及地震灾后重建的需求，央行再次加息或者上调存款准备金率的可能性减小，但是由于抑制通胀和控制信贷的任务还比较重，目前还看不到央行对冲力度会大幅放松的迹象。预计央行将继续运用央票，正回购等数量型工具加大公开市场操作力度。

　　本周市场先横盘整理主要原因是大盘股IPO重启后对资金面趋紧的预期十分强烈。下周有两只小盘股发行资金面略微宽松。下周5月份宏观金融数据就将公布，如果ＣＰＩ如预期回落市场对政策面的担忧将有所缓解，预计下周债市将震荡上行但是上涨的幅度不会太大。