昨天国债市场小幅收高，上证国债指数收盘报113.40点，微升0.01点；市场交投同比变化增加3成，成交金额约2.77亿元。沪市52家上市国债上涨的超过3成，但涨幅普遍轻微；下跌券种不足两成，多数券种跌幅不大，010410和010501收低约0.5％。009908成交比较活跃，占市场整体成交额的4成。

　　5月CPI同比增长7.7％，较4月的8.5％明显降低，当然5月PPI数据同比增长8.2％，是否会传导至CPI有待观察。央行上周已宣布提高存款准备金率1％，这属于从紧货币政策的延续，对债市资金尤其是银行间市场资金供求或有一定影响。近期交易所债市成交低迷，反映出交易所债市的流动性问题一直得不到解决。

　　去年12月中旬以来，债市出现了一轮基于流动性充裕拉动的上涨行情，考虑到指数涨幅已接近3.5％，后续债市上涨空间不会太大，但收益率较国债更高的分离交易债依然值得关注，如国安债1、06中化债、07武钢债等，单利收益率基本在6.5%-7％，作为存续期5年左右的品种，具备一定投资价值，可择机参与。近期股市跌得面目全非，有些防御性品种如高速、港口等市盈率低至10-12倍，如福建高速  、深赤湾B等分红收益率可达5％，具有明显的投资价值。笔者认为，追求固定回报的投资者可逢低适当参与，以持有债券的心态长期投资，或有意想不到的收获。