昨天上证国债指数反弹，收于113.50点，微跌0.01%，成交量有所放大。股市盘整走低，转债涨跌互现，部分债性保护较好的转债表现出一定的抗跌性，受修正转股价公告刺激，恒源转债近两个交易日表现较强。

　　上周央行各期限央票发行利率与前一周持平，三年期央票维持低量发行。考虑到周三存款准备金率继续上调0.5个百分点，对短期资金面有一定冲击，预计本周继续向市场净投放流动性。

　　据测算，能源价格调整，将推高下半年CPI约0.9个点，短期CPI有望维持小幅回落走势，但上游产品提价将向下游消费品传导，年内通胀压力仍较大，CPI有望维持高位运行。

　　鉴于资金面难以得到改观，宏观面面临的不确定因素较多，我们维持对后市的谨慎看法，建议继续关注可转债投资机会，恒源转债修正转股价公告带来的交易性机会显而易见，剩下唐钢、五洲、山鹰、海马等均有修正转股价的可能，其中唐钢短期压力最大，建议关注可能存在的交易性机会。