股票的基本走势取决于基本面的变化，从股市的角度来看就是取决于宏观经济的运行态势。但事实上，股市常常反应过度，围绕股票的基本趋势，股票的交易价格经常会出现两种极端的表现：跌过头、涨过头。

　　我们看到，从去年10月16日沪市摸高6124点以来，大盘展开了一轮剧烈的大调整，上周最低已经探至2729点，跌幅高达55%。相比2001年6月从2245点到2005年6月的998点大熊市，跌幅同样达到了55%。两者的最大区别是本轮调整仅仅8个月的时间完成了前一轮足足走了4年的熊途。

　　天相投顾认为市场底何时出现？这似乎是一个难以回答的问题。虽然基本面和市场走势在不少时候存在着某种时滞，但我们始终坚信如果负面的因素逐步减少，那么市场至少具备了复苏的条件。回顾本轮市场下跌的诸多负面因素，如宏观经济增速的回落、通货膨胀的加剧、上市公司盈利能力的下降、大小非解禁等，特别是A股逐步全流通，引导市场进入估值体系重建时期，增加了投资的短期风险。但如果站在价值投资的角度，基本面似乎也没那么差，大盘无疑是跌过了头。

　　国泰君安研究报告认为，油电价格上调利好A股市场。随着能源价格的上调，价格传导机制将能理顺，PPI和企业盈利增长又恢复正相关。此次调价虽然短期刺激了通胀，抑制了不合理需求的增长，提高了中下游的成本，但从长期来看，有利于抑制通胀预期，促进经济转型和防止油荒和电荒的出现。而且更关键的是理顺了工业产品价格，有利于提高工业企业的总体利润的增长，考虑到上市公司的代表性，总体上市公司的业绩将得到更大提升。因此，无论从短期还是长期来看，能源提价利好相关企业盈利。此外，此次能源上调将能舒缓投资者对未来宏观经济和通胀的担心，有利于A股市场的上涨。

　　刚刚过去的周日，"扬子投资大学"奔赴无锡，与当地建行携手举办了"富国扬子基金"课堂。本次课堂的主题讲了债券投资。正巧，近两日本栏也多次提到债券投资。今日证券版还发了新批债券发行的消息。我们都知道，对于债券基金来说，债券市场投资收益是这类基金收益的保证，也是基金获取稳定收益来源。

　　今年以来参与股票投资较多的债券基金在股市暴跌下，基金净值出现了比较明显的下跌，最多下跌超过20%，共有3只债券基金净值跌幅超过10%。然而，固守债券投资的基金却表现十分稳定，今年以来已经获取了2%左右的投资回报。

　　从现有利率水平来看，国债、公司债、信用债等债券品种收益率在4%到6%之间，这些是债券基金稳定收益的基础。在此基础上，债券基金经理还会通过主动投资，通过债券品种和期限不同，略微提高债券投资收益率。