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交行惨遭穆迪垃圾级评级 拨备覆盖率踩红线终归不妙

来源:投资时报     作者:     时间:2017-09-20 09:04:51

  这边,刚交出净利增长3.49%差强人意的半年报;那厢,就遭穆迪下调评级至垃圾级。作为中国国有银行“五弟”的交通银行(6.330, 0.00, 0.00%)就这样被当头一棒。

  强力反击在预料之中。交行几乎在第一时间即指责“穆迪”过于关注个别指标。

  更有意思的是,花旗银行于9月6日发布研报称,内地银行股可进一步获市场重估,并提升中国交行至“买入”评级。一唱多、一唱空,太平洋(4.260, 0.00, 0.00%)对岸的针尖麦芒耐人寻味。

  交恶早有先兆。今年五月下旬,穆迪就将交行BCA及评级和交银租赁的发行人评级列入下调的复评名单,而其给出的理由是后者融资和盈利能力面临压力。

  业内人士评论认为,交行在中资银行业影响力不算大,该行的评级争议对中资银行业整体影响不大。

  尽管交行有时和工农中建合在一起被称为“五大行”,但交行的多项指标距离四大相距甚远。“称呼五大行的人,多是交行体系内,或者熟悉交行的人,绝大多数人还是习惯说四大行,交行凑进去实际有点牵强。”一位银行人士表示。

  与四大行相距甚远

  所谓四大行、五大行的说法,其实是从银行定位来讲,通常指国有行定位。

  在改革开放之初,进行市场化试点,因为工农中建被视为中国金融支柱,不能贸然直接市场化,交行就被当成一家试点银行,率先进行商业化、股份制改革。至此之后,交行和工农中建就有了较大差别。

  直至2006年,原本属于银行监管二部的交行被划到了银行监管一部。有评论认为从监管层面交行这一次又回到了国有行队列,因为监管二部负责监管股份制银行,而监管一部则是负责监管国有银行。从这之后,便恢复了“五大行”的称呼。“但是大多数人还是习惯四大行的说法,而且从规模到业务,交行不大也不小,略显尴尬。”业内人士评价。

  大银行的“大”,主要体现在资产总额,工农中建四大行的巨额资产几乎使得其他类型银行难以望其项背。

  根据2017年中报,以万亿来计,交行的资产总额还是个位数,和股份制行属于一个队列,为8.93万亿,在上市行中排名第五。至于四大行的资产总额都是两位数以上,其中中行在四大行中资产总额排名最后,在上市行中排名第四,其资产总额亦达19.43万亿元,为交行资产总额的两倍多,二者相差10.5万亿左右。

  而交行与股份制行的资产总额却差距不大,排名第六的兴业银行(17.410, 0.00, 0.00%)资产总额6.39万亿元,仅与交行相差2.54万亿元。

  从贷款总额看,仍然是四大行属于一个阵营,交行与股份制行归为另一个队列。仍以万亿计,四大行的贷款总额保持在两位数以上。最高是工行,达13.87万亿元,四大行中农行贷款总额最低,为10.65万亿元,交行贷款总额仍然排在第五位,为4.37万亿元,但与四大行差出一个档次,距离农行亦差6.28万亿元。排在第六位的是招行,贷款总额为3.54万亿元,与交行相差0.83万亿元。

  存款总额布局与贷款总额基本类似,还是以万亿计,四大行存款总额仍然保持在两位数以上。2017年中,最高的是工行,达19万亿元,四大行最低的是中行,为13.73万亿元。交行仍然保持在第五名,但同样只能遥望别人背影,为4.94万亿元,不过与排在第六名的招商银行(26.170, 0.00, 0.00%)仅相差0.8万亿元。

  综合而言,从资产角度看,交行的确是在中资上市行中排名第五,但和四大行差距甚大。从这个角度看,将其与四大行相提并论称为五大行略显勉强。

  更为尴尬的是,在第二梯队—股份制行中,尽管交行资产规模可称老大,但盈利能力却并非最强。

  2017年中报数据显示,交行的营业收入和归属股东净利润在上市行中均排名第六,位居第五的是招商银行,2017年上半年营业收入为1127亿元,归属股东净利润为393亿元。交行2017年营业收入为1037亿元,归属股东净利润为将近390亿元。

  被穆迪下调评级

  正是因为这种上不够天下难着地的市场定位,才令国际信用评级机构有意一试斤两吗?对此市场众说纷纭。

  9月7日,穆迪将交行的长期/短期存款评级(等同于主体评级)从A2下调至A3,并将该行的基础信用评估(BCA)从baa3下调至ba1;同时将其交易对手风险评估从A2下调至A3,使得交行从投资级跌入垃圾级。

  此次评级行动结束了穆迪于5月24日开始的对交行评级的下调复评。今年5月,穆迪将中国主权评级由Aa3下调至A1,并在之后相继调整了26家中国政府相关发行人和13家中国金融机构的评级。对于五大国有银行的评级,穆迪维持了中行、建行和工行三家银行A1的长期存款评级,将农行的长期存款评级从A1下调至A2,并将交行A2的长期存款评级列入下调的复评名单。

  “调降交行的基础信用评估是因为,跟其他国有银行相比,交行的融资状况更差,并且市场融资成本升高的环境导致其盈利能力承压。”穆迪在一份声明中称。穆迪认为交行对成本高、稳定性差的批发融资越来越依赖。穆迪数据显示,在2017年6月底,交行的批发融资占有形资产的比例从2015年底的26%升高至34%。

  跟银行存款相比,购买货币市场基金或以货币市场资产为支撑的理财产品的投资者,更倾向于随时提现,或者把资金转移到其他投资产品上去。因此批发融资的“黏性”不如传统存款那么大。

  对此,交行相关负责人回应称,穆迪下调交行基础信用评估过于关注个别指标。该负责人强调,交行2017年上半年各项经营指标稳健,利润增长好于预期。此次穆迪下调交行评级过于关注个别指标的表现,存在一定的片面性。同时也应注意到,即使穆迪下调了交行的评级,交行A3的长期评级,无论是在中资银行还是在全球银行范围内,依然处于相对较高的水平。

  再观察国内券商针对交行2017中报给出的评级,普遍较为乐观。

  交行今年上半年净利润同比增3.5%,其中二季度同比增5.7%,较一季度1.3%的增速明显提升,但分析师认为拨备计提下降是净利润增长的主要原因。

  未来,交行的不良处置不容乐观,拨备计提的压力仍然存在。二季度末其不良贷款率为1.51%,关注类贷款占比为2.89%;拨备覆盖率为151%,将要碾轧150%的监管红线;拨贷比为2.3%,环比持平,未达到2.5%的监管要求。

编辑:三叶亭        
标签:交通银行        
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